股权质押变“套现”工具

有分析人士指出,股权质押案例增多表明上市公司大股东的融资需求在增加,但同样要注意的是部分股东在解除质押后,就急于减持。此外,随着股市的整体回落,作为抵押品的股票价值也在下滑,当触及警戒线时,有可能遭到质押方的“强行平仓”,最终危及该上市公司的股价走势。

Wind数据显示,{hide365link0}的前三大股东——浙江{hide365link1}、宁波嘉源实业和浙江恒兴力控股的股权质押次数最为频繁,今年以来共有32次记录。

这类公司中,曙光股份的情况就比较典型。从公司发布的公告来看,今年3月8日,控股股东辽宁曙光集团向中信银行沈阳分行质押1311.5万股曙光股份股权。当时的股价为每股7.53元,而后随着股价的回落,上周初一度跌至3.75元,跌幅达到50%。

新金融记者还注意到,浙江新湖集团的股权质押往往是“借新债还旧债”。2011年8月16日和今年2月23日,浙江新湖集团分别以1715万股和3003万股股权作为抵押,向中国农业银行杭州城西支行融资;今年8月16日,浙江新湖集团宣布在解除以上两笔共计4718万股的股权质押的同时,将持有的2596.06万股和28660万股股份质押给中国农业银行杭州城西支行和华鑫国际信托有限公司。

事实上,有可能将被逼入绝境的不光是曙光股份的大股东,精工科技的控股股东精工集团也面临着类似的危机。

企业资金链紧张,就会产生融资的需求,那些大量持有上市公司股份的重要股东可以通过减持股份的方式获得资金。

此外,浙江新湖集团还于今年7月21日、8月11日、9月20日和10月16日进行了“债务重组”。而宁波嘉源实业和浙江恒兴力控股也频频盯着新湖中宝股权这块“肥肉”,今年8月至11月,两家公司也完成了债务转换。

未来,在解除股权质押后大股东进行减持的案例或将逐步增多,特别是在创业板中。渤海证券分析师侯双江表示,目前已经有部分创业板的股东将限售股进行股权质押,以后只有通过减持限售股才能偿还债务,所以今后股市受股权质押的影响有可能日渐增大。

除遭“强行平仓”的股权质押可能引发股价波动外,大股东还清债务后减持股份的行为同样会对上市公司造成伤害。

如果当时中信银行沈阳分行给出的质押率为50%,那么辽宁曙光集团的该笔质押早已应该被“强行平仓”了。不过,由于辽宁曙光集团在今年首次融资后又分别3次追加了用以抵押的股份,可能使该笔融资暂时渡过危机。

目前,信维通信恒顺电气大股东股份已全部处于质押状态。信维通信公告显示,第一大股东彭浩将持有的有限售条件的0.36亿股股票质押给深发展深圳宝安支行,质押期限为一年。恒顺电气的两个大股东青岛清源环保实业有限公司和青岛福日集团有限公司也分别将全部尚未流通的股权质押给中原信托有限公司和山东省国际信托有限公司。

记者注意到,股权质押不仅发生在主板,中小板和创业板的股东也借此融资,那些还未流通的股权成为质押标的。

罗顿发展为例,该公司原控股股东海南黄金海岸集团于11月5日解除所有股权质押后,就忙于减持上市公司的股权。从11月7日至12月5日,持有的股份数量从1.23亿股锐减至1998.59万股,持股比率从28.04%降至4.95%。

目前,辽宁曙光集团持有曙光股份1.18亿股,其中被质押部分已经超过1.12亿股。如果曙光股份未来的股价进一步下跌,那么就需要更多的股份作为抵押物,而债务人手中的筹码已经所剩无几了。

在近期股市的下跌中,很多通过股权质押方式融资的股东已经感受到了压力,特别是那些手中已经没有太多筹码的股东,如果股价持续下跌,那就将等到债权人的催债。

但事实是,对于持有某一家上市公司股份较多的股东而言,过多减持一方面会影响自身在股东大会的发言权,另一方面也可能导致股价的急速下跌。另外,持有限售股的股东因为还处于限售期内,无法在二级市场减持,由此以股权质押的方式向银行和信托公司融资成为可行的办法。

国信证券分析师胡鑫介绍,银行或者信托公司在融出资金时普遍会给担保品打个折扣,比如以每股10元的股票作为抵押,可能只能融得4元至6元的资金,如果未来股票价格下挫,当跌至距融资成本还有一定空间时,债权人就会要求上市公司股东增加担保物的数量。若债务人无法及时追加担保品,那么银行或者信托机构就可能将质押的股权转让。

大股东的“提款机”

除去反复进行“债务重组”外,大股东全数质押的情况也屡有发生。庞大集团控股股东庞庆华就将68145万持股全部质押给国家开发银行,质押解除日期为2018年年底。

浙江新湖集团股权质押的数量和次数在A股中均名列前茅。截至12月6日,浙江新湖集团质押的股份数量达到31.53亿股,占持有股权总量的87.68%,占上市公司总股本的50.38%,以上周五收盘价格计算市值约合108.78亿元。

由于上市公司质押的股权透明,以及风险可控、流动性好、易变现等原因,股权质押式融资受到债权人的青睐,以致近几年上市公司股权质押融资活动有增无减。不过,对上市公司及股东而言,股权质押并非毫无风险。

隐现“平仓”危机

对于二级市场而言,不论是在集中竞价系统转让还是在大宗交易系统转让,都会对股价产生冲击。

从今年的情况来看,不但股权质押的数量有所增加,而且还出现了股东反复质押股权和全数质押的案例。

银河证券的一位分析师认为,对于浙江新湖集团这种以房地产和采矿为主业的公司,资金需求量巨大,而上市公司的股权因为具有良好的流动性,就成为被优先选择的抵押物。

以股权质押方式融资的公司数量近两年明显增加。Wind数据显示,金融危机肆虐的2008年,A股共有811宗股权质押,涉及股份291.78亿股;到了2011年以上数字分别增长到了1620宗和524.06亿股。截至上周五,今年以来A股的股权质押共发生1729宗,涉及638.11亿股,分别比去年全年增长6.73%和21.76%。

posted @ 19-03-07 11:04 作者:admin  阅读:

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